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募集3亿元“补血”,这家企业IPO被质疑另有目的?

时间:2021-03-10 12:17  来源:  阅读次数: 复制分享 我要评论

【智能家居网】

    【智能家居网】  3月4日,深交所创业板上市委员会2021年第14次审议集会召开,审议效果显示,江西百胜智能科技股份有限公司(以下简称“百胜智能”)相符刊行条件、上市条件和信息披露要求。

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▲图片来自百胜智能招股书

  百胜智能确立于1999年,总部位于江西省南昌市南昌县,主要从事种种收支口控制与治理装备的研发、生产和销售,并能够针对客户需求提供收支口控制与治理整体解决方案。

  其主要产物为道闸、开门机、升降地柱、车牌识别治理装备和通道门五大系列。从公司定位和产物系列来看,百胜智能隶属于智能安防行业。

  2016年2月,百胜智能曾在新三板挂牌生意,但仅一年半,就申请了摘牌,筹备向创业板转板上市。然则,其在2021年的上市之路,业界却有诸多疑惑。

  01  募资金额跨越公司总资产体量

  招股书显示,百胜智能此次拟召募资金6.08亿元,其中,2.71亿元用于智能收支口安防装备生产基地建设项目,3731.49万元用于研发手艺中央升级建设项目,最后3.00亿元用于弥补流动资金,此数额超出了羁系划定的30%上限。

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▲图片来自百胜智能招股书

  在讲述期内,资产总额划分为3.45亿元、4.15亿元、3.99亿元、4.22亿元。住手2020年12月尾,百胜智能总资产为4.85亿元,此次募资总额已经跨越了公司总资产体量。

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▲图片来自百胜智能招股书

  在讲述期内,百胜智能的营业收入划分为4亿元、 4.25亿元、4.72亿元、1.98亿元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润划分为4024万元、3422 万元、3910万元和2325万元,谋划业绩存在一定颠簸。

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▲图片来自百胜智能招股书

  而凭证年报数据统计,在2013年后,百胜智能累计实现的净利润是2.31亿元。

  换句话说,百胜智能此次IPO用于弥补流动性的资金3亿元,跨越了已往7年累计实现的利润总额。

  而且在讲述期内,公司应收账款余额增进较快。2017年终、2018年终、2019年终和2020 年6月末,公司应收账款余额划分为4386万元、7028万元、7217万元和7966万元。

  住手2020年6月末,百胜智能的钱币资金账面金额为1.2亿元,不存在短期乞贷、耐久乞贷和应付债券等有息欠债。

  那么,召募这么多流动资金事实是要做何用呢?其中是否有圈钱嫌疑?

  在招股书中,百胜智能示意,弥补流动资金是为了知足公司一样平常生产谋划需要,进一步确保公司的财政平安、增强公司市场竞争力。

  而让人更不解的是,百胜智能在申请IPO前,另有两次股东分红,划分是2019 年 5 月 29 日,向全体股东每10股分红人民币4元(含税),以及同年 10 月 25 日,向全体股东每10股分红人民币3元(含税)。两次分红的金额共计8715万元。

  也就是说,应收账款在增进,还两次分红,从账面上来看,百胜智能的现金流是足够的,那么,此次召募3亿元流动资金的用途,难免让外界遐想。

  百胜智能强调,2019年度两次现金分红不会影响公司的连续谋划以及盈利能力,不存在太过分红透支公司发展的情形。

  02  研发投入低于10%毛利率低于行业均值

  在讲述期内,百胜智能的研发用度划分是1419万元、1450万元、1646万元,614万元,占营业收入的比例划分为3.54%、3.41%、3.49%、3.09%。

  ▲图片来自百胜智能招股书

  与偕行公司相比,捷顺科技、立方控股、蓝卡科技、道尔智控等偕行可比公司讲述期内的研发用度率平均值均靠近10%,高于百胜智能跨越5个百分点,百胜智能的研发用度率险些处于行业的最低位。

  另外,百胜智能的毛利率也低于行业均值。

  在讲述期内,百胜智能的主营营业收入划分为 4亿元、4.24亿元、4.7亿元和1.98亿元,2017年度至2019年度年均复合增进率为8.39%。

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▲图片来自百胜智能招股书

  百胜智能主要有两大销售模式,划分为直销和经销,占比划分为60%和40%左右。

  就直销渠道而言,百胜智能主要客户包罗海康威视(002415,SZ)、大华股份(002236,SZ)、安居宝(300155,SZ)等;而就经销渠道而言,公司在海内共有30个经销商,经销局限基本笼罩天下主要省份。除广东、江苏等少数省份外,一样平常一个省份只有一家经销商。

  在讲述期内,百胜智能两种差异获客方式的经销商数目、经销收入金额以及毛利率情形如下:

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▲图片来自百胜智能招股书

  在讲述期内,百胜智能主营营业毛利率划分为27.25%、22.51%、23.20%和28.29%,存在一定的颠簸。

  百胜智能在招股书中注释,2018 年主营营业毛利率有所下降,主要系公司产物结构转变。2020 年 1-6 月,公司主营营业毛利率有所上升,主要系由于公司连续优化产物结构及优化生产工艺流程取得一定成效,同时主要原质料价钱有所下降所致。

  以2019年为例,捷顺科技、立方控股和道尔智控等可比公司的毛利率划分为46.55%、54.64%和53.34%,百胜智能还不及他们的一半。

  招股书显示,在讲述期内,百胜智能的毛利率显著低于偕行业公司,主要是由于营业模式差异造成的。

  捷顺科技、立方控股和道尔智控等可比公司是以承接终端工程项目的形式动员相关硬件产物的销售,而百胜智能主要是以直销和经销模式实现产物的销售,主要客户包罗系统集成商及经销商等,因此毛利率较直接面临终端项目客户的偕行业企业要低。

  03  现实控制人风险较大

  百胜智能控股股东为刘润根,刘润根直接持有公司6880.80万股股份,占公司本次刊行前总股本的比例为 51.58%;公司现实控制人为刘润根、龚卫宁与刘子尧。

  刘润根与龚卫宁为伉俪关系,刘子尧为刘润根与龚卫宁之子。三人合计直接持有公司12300.00万股股份,占公司本次刊行前总股本的比例为92.20%。

  其中,刘子尧除上述直接持股外,间接持有公司0.25%股权。三人合计直接及间接持有公司92.46%股权,为百胜智能现实控制人。

  ▲图片来自百胜智能招股书

  从持股比例来看,百胜智能也是典型的家族企业。

  除刘润根家族外,一家江西当地国资——南昌市国金工业投资有限公司(以下简称国金工业)也将赚钱丰盛。

  申报IPO前几个月,2019年12月,国金工业宣布以4元/股,认购了百胜智能630万股,耗资2520万元取得公司4.72%的股权。

  以此盘算,彼时百胜智能的整体估值仅为5.4亿元左右。而此次IPO,百胜智能以稀释25%的股权为价值,募资6.08亿元估算,百胜智能整体估值逾24亿元。

  这意味着国金工业在突击入股短短1年多时间内已经浮盈数倍,堪称暴利“生意”。

  此外,和国金工业一同入股的另有百胜智能实控人的两位密友,其中一位照样靠公司实控人乞贷“低价”入股。

  据招股书披露,李永军、汪文波系百胜智能实控人刘润根、龚卫宁(刘润根妻子)多年密友,李永军熟悉公司谋划状态,汪文波具有多年投资履历,二人均看好公司的生长远景,因而入股。

  而李永军入股百胜智能时,多数款子实在是实控人刘润根借给李永军的,同时还约定,若李永军不能实时还款,需把所有持股原价转让给刘润根或其指定的第三人。厥后,李永军还不起钱,便又将股权转让出来。

  几位主要投资人的关系过于纠葛,在业内少见,一番注资、转让股权的操作,让外界看不太懂。

  不外,不管怎么样,百胜智能此次已经由会了,即将开启上市之旅。

  对于未来,百胜智能示意,会顺应行业手艺生长趋势,起劲结构收支口智能管控领域。

  将基于收支口治理装备、依托物联网手艺,打造智慧园区云平台、平安校园云平台;完善都会智慧停车治理整体解决方案,打造“离散型智慧停车云平台”,以“百胜”品牌拓展收支口控制与治理整体解决方案,致力于成为以收支口治理系统为焦点的智慧停车和智慧园区解决方案提供商。

泉源:中国经济网、财经考察网、腾讯网

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